Les fonds négociés en bourse (ETF) sont devenus un pilier de l’investissement diversifié, offrant une exposition à des marchés allant des actions blue-chip aux thématiques de niche. En 2025, l’univers des ETF est plus compétitif que jamais, avec plus de 10 000 produits cotés dans le monde et environ 13 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Mais cette abondance d’options pose un défi : comment sélectionner des ETF qui soient rentables, liquides et capables de suivre fidèlement leurs indices de référence ?
Comprendre trois facteurs clés — frais, liquidité et précision de suivi — permet aux investisseurs de prendre des décisions plus éclairées, utiles aussi bien pour le trading à court terme que pour la construction de richesse à long terme.
Les frais des ETF : au-delà de l’« expense ratio »
Pour qui s’interroge sur qu’est-ce qu’un ETF, comprendre ses coûts réels est aussi important que de savoir comment il fonctionne.
Quand on parle de coût, la conversation s’arrête souvent à l’expense ratio ou ratio de frais de gestion — la commission annuelle prélevée en pourcentage des actifs. Bien que des frais très bas soient attrayants (certains ETF indiciels facturent à peine 0,03 % par an), cela ne représente qu’une partie du coût total assumé par l’investisseur.
Éléments à considérer :
- Expense Ratio – Frais annuels de gestion.
- Spread bid-ask – Écart entre le prix acheteur et vendeur, influençant le coût d’exécution.
- Commissions de courtage – Toujours présentes chez certains courtiers ou pour certains ETF hors cote.
- Coûts implicites – Impact sur le marché lors de gros ordres sur des ETF peu liquides.
Exemple : un ETF avec 0,05 % de frais de gestion mais un spread de 0,30 % peut coûter plus cher à un trader actif qu’un autre légèrement plus onéreux mais avec un spread réduit.
Conseil :
- Investisseurs à long terme : privilégier des ratios de frais ultra-bas.
- Traders actifs : se concentrer sur la réduction des spreads pour minimiser les coûts d’exécution.
La liquidité : le moteur caché de l’efficacité opérationnelle
La liquidité détermine la facilité avec laquelle on peut acheter ou vendre un ETF sans impacter significativement son prix. En 2025, elle dépend de deux aspects :
- Liquidité du marché primaire : facilité avec laquelle l’émetteur crée ou rachète des parts.
- Liquidité du marché secondaire : volume quotidien négocié en bourse.
Indicateurs clés :
- Volume moyen quotidien (ADV) – Plus il est élevé, plus les spreads sont serrés.
- Actifs sous gestion (AUM) – Au-delà de 100 millions USD, la stabilité est souvent suffisante pour les particuliers.
- Liquidité des actifs sous-jacents – Des sous-jacents liquides permettent de contenir les coûts de création et de rachat, même si l’ETF lui-même est peu échangé.
Exemple : un ETF Nasdaq 100 avec 5 milliards USD d’AUM et un ADV élevé sera presque toujours plus simple à négocier qu’un ETF sur matières premières de niche avec 30 millions USD d’AUM.
La précision de suivi : rester proche de l’indice
Le rendement d’un ETF doit refléter fidèlement celui de son indice de référence. Quand ce n’est pas le cas, un tracking error (erreur de suivi) apparaît, pouvant réduire les performances à long terme.
Facteurs influençant le suivi :
- Méthode de gestion – Réplication totale ou échantillonnage.
- Cash drag – Capitaux non intégralement investis.
- Frais de gestion – Érodent progressivement la performance.
- Calendrier des dividendes – Décalage entre les dividendes de l’indice et leur distribution.
Un ETF bien géré peut afficher un tracking error inférieur à 0,1 % par an sur un grand indice, tandis que des ETF de niche peuvent présenter des écarts plus importants en raison d’une réplication moins efficace.
Comment ces trois facteurs interagissent
Frais, liquidité et suivi ne sont pas indépendants. Par exemple :
- Un ETF peu cher peut sous-performer s’il a un tracking error élevé.
- Les ETF très liquides offrent souvent des spreads plus serrés, réduisant les coûts.
- Un ETF thématique peut avoir un bon suivi mais une faible liquidité, augmentant les coûts de transaction.
L’investisseur doit donc évaluer ces éléments dans leur ensemble, plutôt que de se focaliser sur un seul critère.
Exemples de combinaisons d’ETF intelligentes
Parfois, la meilleure approche est de combiner plusieurs ETF pour équilibrer coût, liquidité et précision.
- Position cœur : SPDR S&P 500 ETF (SPY) — Forte liquidité, suivi précis.
- Exposition satellite : iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) — Frais plus élevés mais exposition sectorielle ciblée.
- Couverture : ProShares Short QQQ (PSQ) — ETF inversé pour couvrir une exposition technologique.
Cette combinaison offre stabilité, potentiel thématique et protection à la baisse, sans sur-exposition à des produits coûteux.
Erreurs courantes à éviter
- Suivre les effets de mode : entrer sur un ETF de niche au sommet du hype conduit souvent à des pertes.
- Ignorer les coûts de transaction : un faible expense ratio ne compense pas un spread de 0,4 % par ordre.
- Sur-diversification : accumuler trop d’ETF peut créer de la redondance et augmenter les frais de portefeuille.
Points clés à retenir
Investir dans les ETF en 2025, c’est avant tout viser la précision, pas seulement la participation.
En :
- Équilibrant frais et coûts d’exécution,
- Privilégiant la liquidité,
- Surveillant le tracking error dans le temps,
…il est possible de construire un portefeuille d’ETF performant, adapté aussi bien à l’accumulation de long terme qu’au trading tactique.
